Шаг 9. Проверяем, чем оплачена доходность

Вопрос, с которого начинается шаг

«За счёт чего вы платите?» — единственный вопрос этого шага, и ответы на него бывают трёх видов.

Проверяемый. Названа конкретная деятельность, у которой есть измеримый результат: комиссии сети, которые видны в обозревателе; процентный доход от кредитования, видный в контракте; выручка работающего продукта, которую можно сверить с отчётностью или с публичными данными протокола. Такой ответ можно проверить и можно опровергнуть — это и делает его ответом.

Расплывчатый. «Торговые алгоритмы», «арбитраж», «работа команды профессионалов», «рост экосистемы», «майнинг-мощности» без адресов и отчётов. Это описание надежды, а не деятельности. Ничего из этого нельзя увидеть в числах, значит, источника с точки зрения проверки нет.

Отсутствующий. Про доходность написано много, про её источник — ничего. Или источник — сам рост цены монеты, которую проект же и продаёт.

Откуда вообще берётся доход в цифровых активах

Чтобы отличать проверяемое от расплывчатого, полезно знать, какие источники в принципе существуют и как они выглядят в цифрах.

Комиссии сети. Участники платят за операции, часть комиссий получают те, кто держит монеты и обеспечивает работу сети (стейкинг). Видно в обозревателе: сколько операций, какие комиссии, кому уходят.

Кредитование. Монеты отдаются в долг под процент через контракт; заёмщик оставляет залог. Видно в контракте и на площадке: объём выданного, ставка, залоги.

Выручка продукта. Биржа берёт комиссию со сделок, сервис — плату за подписку. Видно в отчётности или на tokenterminal.com (открыт нами 17.09.2026), который сводит выручку протоколов.

Обеспечение. Монета обеспечена активом, который сам приносит доход (например, государственными облигациями). Видно в отчёте хранителя — если он публикуется.

Всё остальное — «алгоритмы», «арбитраж», «экосистема» — либо сводится к одному из четырёх, либо не сводится ни к чему. Спросите, к чему сводится.

С чем сравнивать: рыночные ориентиры

Абсолютной границы «слишком много» не существует, но есть ориентиры, которые не зависят ни от чьих обещаний. Все адреса открыты нами 17 сентября 2026 года.

Ориентир	Где смотреть	Зачем
Ключевая ставка Банка России	cbr.ru/hd_base/KeyRate	Стоимость денег в экономике. Доходность в рублях, кратно превышающая ключевую ставку, требует объяснения, чем она оплачена
Средние ставки по вкладам	cbr.ru/statistics/avgprocstav, banki.ru, sravni.ru	То, что дают за деньги с гарантией возврата. Всё, что выше, — плата за риск, и надо понимать, за какой
Доходность государственных облигаций	moex.com — индекс RGBI	Ориентир «безрисковой» доходности в рублях на длинном горизонте
Выручка криптопротоколов	tokenterminal.com	Сколько реально зарабатывают работающие протоколы — чтобы понимать, откуда в принципе может взяться процент

Мы не приводим здесь конкретных значений ставок сознательно: они меняются, а число без даты на этом сайте не появляется. Откройте ссылку и посмотрите сегодняшнее.

Как пользоваться: переведите обещанное в годовые проценты (30 % в месяц — это не 360 % в год, а больше из-за сложного процента, но для сравнения хватит и простого умножения) и положите рядом с ключевой ставкой. Если обещанное в несколько раз выше — вернитесь к первому вопросу: какая деятельность даёт такой результат и почему она доступна вам, а не банку.

Признаки перераспределения взносов вместо заработка

Банк России описывает признаки финансовой пирамиды на своём просветительском ресурсе — fincult.info (открыт нами 17.09.2026), а компании с выявленными признаками публикует в списке, который мы смотрели на шаге 3. Общий смысл описания: выплаты прежним участникам производятся из взносов новых, а не из результатов деятельности; обещана высокая доходность; активно привлекаются новые участники; нет лицензии на привлечение средств; сведения о деятельности и владельцах закрыты.

Пользоваться этим списком стоит так, как мы пишем на каждой странице: по признакам, не по приговору. «Признак такой-то совпадает, такой-то нет, по третьему данных недостаточно» — это проверяемое утверждение. «Это пирамида» — утверждение о намерении, которое вы доказать не сможете. Записывайте первое.

Многоуровневое вознаграждение

Партнёрская программа сама по себе — обычный способ платить за привлечение клиента; она есть у банков, бирж и магазинов. Тревожным признак становится при двух условиях одновременно: вознаграждение многоуровневое (вы получаете за приглашённых вашими приглашёнными, и так на несколько уровней вглубь) и платится оно из взносов новичков, а не из выручки. Глубина структуры и источник выплат — два параметра, по которым обычная партнёрская программа отличается от механики пирамиды.

Проверьте оба: сколько уровней в схеме бонусов и из чего они, по документу проекта, выплачиваются. Если бонус за приглашённого — процент от его взноса, а не от прибыли компании, источник назван самим проектом.

Гарантии

Слово «гарантированный» рядом со словом «доходность» информативно само по себе. Гарантировать доходность вправе тот, у кого есть источник, способный её обеспечить в любых условиях, и право это обещать. У вкладов такой источник — система страхования; у всего остального гарантия — это обещание одного человека или компании, и стоит она ровно столько, сколько стоит их слово. В нашей таблице красных флагов гарантированный процент за период стоит с весом «стоп».

Назначенная цена как «доходность»

Отдельный случай — когда доходность обещают не выплатами, а ростом цены монеты, которую проект же и продаёт. Пока монета не торгуется на открытом рынке (шаг 6), её цену назначает организатор, и «рост с одного рубля до трёх» — это изменение прайс-листа, а не рост стоимости. Продать по новой цене можно только тому, кто согласится купить, — и пока покупатель один (сам проект), а вывод выключен (шаг 8), доходность существует только в кабинете.

Пример по фактам: проект eRub

Три исхода шага

Что увидели	Что это меняет
Источник назван конкретно, его результат виден в числах, обещанное сопоставимо с рыночными ориентирами с понятной надбавкой за риск	Экономика объяснима. Это не гарантия выплат, но понятно, при каких условиях они возможны и при каких прекратятся
Источник описан словами без чисел, доходность кратно выше ориентиров, бонусы многоуровневые из взносов	Несколько признаков из списка Банка России совпадают. Запишите, какие именно, — по одному, без итогового слова
Доходность обещана как рост назначенной цены при выключенном выводе и отсутствии рынка	Доходность на сегодня существует только в кабинете продавца. Записать даты и цены; решение — ваше

Когда высокая доходность — норма

В цифровых активах бывают периоды и инструменты, где доходность действительно высока — за счёт высокого риска, который виден и назван: волатильность, риск контракта, риск ликвидности. Норма — когда риск назван рядом с доходностью тем же кеглем. Ненормально — доходность крупно, риск в сноске или нигде.

Что записать в чек-лист

Девятая группа чек-листа: прямой ответ проекта на вопрос «за счёт чего»; есть ли у ответа измеримая часть; глубина и источник партнёрских бонусов; сопоставление обещанного с ключевой ставкой на дату. Пишите числа и даты, не прилагательные.

Чего этот шаг не доказывает

Названный и проверяемый источник не гарантирует, что выплаты продолжатся: бизнес может закрыться честно. Неназванный источник не доказывает пирамиды: бывают проекты, которые просто плохо пишут о себе. Шаг отвечает на вопрос «объяснима ли экономика», а окончательное слово — за сочетанием с остальными девятью шагами и за читателем. Формулировки этого шага мы старались держать в рамках, описанных в редакционной политике; юридическую вычитку они пока не проходили, и мы говорим об этом прямо.

Сколько заняло: у нас — пять минут, из них три — на поиск ответа «за счёт чего» в документе проекта.

Куда дальше

• Шаг 10. Репутация и чатпоследний шаг — вопросы этого шага полезно задать в чате проекта и посмотреть, что с ними станет
• Вопрос: реферальная программа — признак пирамиды?короткий ответ про два параметра, по которым партнёрская программа отличается от пирамиды
• Красные флаги с весамистрока «гарантированный процент за период» стоит там с весом «стоп»
• Словарь: MLM-бонусы, стейкинг, APY, назначенная ценачетыре слова, которыми обычно описывают доходность