Шаг 6. Разбираем токеномику

Четыре числа, из которых состоит вся токеномика

Документы проектов про токеномику длинные, но проверяемого в них — четыре числа.

Выпущено всего (total supply) — сколько монет существует сейчас. Максимум (max supply) — сколько может существовать вообще, если контракт это ограничивает; мы видели на шаге 5, что при наличии функции выпуска этот предел — обещание. В обращении (circulating) — сколько монет реально может перейти из рук в руки сегодня. Зарезервировано и заблокировано — разница между первым и третьим: монеты команды, фонда, будущих раундов, которые пока лежат.

Пятое число, которое иногда есть, — сожжено: монеты, отправленные на адрес без ключа. Оно уменьшает предложение и проверяется в обозревателе по адресу сжигания.

Где смотреть: не на сайте проекта. У токена в открытой сети общее количество и список держателей показывает обозреватель — вкладка с информацией о токене на etherscan.io или аналоге сети (шаг 4). Агрегаторы сводят это с ценой и объёмом торгов.

Открыто нами 17.09.2026, все ответили кодом 200. Бесплатно.

Сервис	Что показывает	Заметка
coinmarketcap.com	Общее и обращающееся количество, цена, объём торгов, на каких биржах торгуется	Если монеты нет ни на одном агрегаторе — рынка у неё пока нет, и цена, которую вы видите, назначена продавцом
geckoterminal.com	Торги на децентрализованных биржах: пулы ликвидности, объём, глубина	Показывает, сколько денег в пуле — то есть сколько реально можно продать без обвала цены
tokenomist.ai, dropstab.com	Календари разблокировок: когда и сколько монет команды и инвесторов выйдет на рынок	Есть не для всех монет; если проекта нет — график надо собирать из документа самому
icodrops.com	Условия прошедших раундов: по какой цене покупали ранние инвесторы	Разница между ценой ранних и вашей — это и есть их будущая прибыль от продажи вам
bubblemaps.io	Карта связей между кошельками-держателями: какие адреса переводят друг другу и, вероятно, принадлежат одному владельцу	Отвечает на вопрос «сто держателей или один держатель со ста кошельками»
tokenterminal.com	Выручка и комиссии протоколов — то, чем в принципе может быть оплачена доходность	Пригодится и на шаге 9

Как выглядит здравое распределение и как выглядит перекос

Универсальной нормы нет, но есть ориентиры, которые проекты сами публикуют и по которым их можно сравнивать. Доля команды и ранних инвесторов в сумме, доля публичной продажи, доля резерва «на развитие экосистемы» — три цифры, которые есть почти в каждом документе.

Перекос — это когда публичным покупателям достаётся малая доля предложения, а большая лежит у команды, фонда и ранних участников без графика разблокировки. Тогда цена на рынке — это цена малой доли, а судьбу всей монеты решают те, у кого большая. Они могут не продавать годами. Могут продать завтра. Вы этого не контролируете и не знаете.

Отдельный вопрос — как назначается цена, по которой вам продают сейчас. У монеты, торгующейся на рынке, цену определяют покупатели и продавцы, и её можно увидеть на агрегаторе. У монеты на предпродаже цену назначает организатор — и меняет, когда сочтёт нужным. Рост назначенной цены — не рост стоимости; это изменение прайс-листа. Спутать одно с другим — самая дорогая ошибка этого шага.

Вестинг и разблокировки

Вестинг — обязательство не продавать монеты команды и ранних инвесторов до определённой даты, обычно с постепенной разблокировкой (разлок). Здравый вестинг записан в контракте: монеты физически заблокированы и выходят по расписанию, которое видно в обозревателе. Вестинг «на словах» — обещание, и его стоит записать именно как обещание.

Что смотреть: когда ближайшая крупная разблокировка и какую долю обращающегося предложения она составит. Если через месяц на тонкий рынок выйдет объём, равный половине того, что торгуется сейчас, — это событие, которое нужно знать до покупки, а не после.

Список держателей и кластеризация

В обозревателе у токена есть вкладка держателей: верхние адреса и их доли. Смотрите три вещи. Доля первых десяти адресов в сумме. Кто эти адреса: биржевые кошельки обычно подписаны обозревателем, контракты блокировки — тоже; неподписанные адреса с крупными долями — вопрос. Связаны ли они между собой — здесь помогает bubblemaps.io: сто адресов, регулярно переводящих друг другу, вероятно, принадлежат одному владельцу, и «широкое распределение» оказывается декорацией.

Сверка заявленного с наблюдаемым

Возьмите из документа проекта четыре числа и положите рядом то, что показывает обозреватель. Совпало — хорошо. Не совпало — расхождение, и объяснить его должен проект. Частое расхождение: документ обещает «эмиссия ограничена», обозреватель показывает функцию выпуска без предела. Другое частое: документ рисует круговую диаграмму распределения, а обозреватель показывает, что вся эмиссия лежит на одном адресе, потому что «распределение произойдёт после листинга».

Отдельно про предпродажи

На предпродаже большинства чисел ещё не существует: монеты не торгуются, обращающегося предложения нет, держателей нет, цена назначена. Проверить можно четыре вещи: заявленную общую эмиссию (и есть ли она в контракте — шаг 5); сколько уже продано по счётчику проекта — с пометкой, что счётчик проекта внешне не подтверждён; как менялась назначенная цена по датам; что обещано после раунда — листинг, разблокировка, обмен — и подтверждено ли это кем-то, кроме проекта. Остальное записывается словами «проверить нечем», и это честный результат.

Пример по фактам: проект eRub

Это пример того, как выглядит запись «проверить нечем» на практике: три подтверждённых наблюдения, два «не найдено» и ни одного вывода.

Три исхода шага

Что увидели	Что это меняет
Числа документа сходятся с обозревателем, вестинг записан в контракте, верхние держатели подписаны, монета торгуется на рынке	Экономика прозрачна. Это не значит, что цена вырастет, — значит, что вы знаете, кто и когда может её обрушить
Большая доля на неподписанных адресах, вестинг только на словах, ближайший разлок крупный	Судьбу цены решают несколько адресов. Записать доли и даты; взвесить по красным флагам
Предпродажа: рынка нет, цена назначена, держателей проверить нечем	Вы покупаете обещание по прайс-листу продавца. Запишите именно так, без оценки, и смотрите шаги 8 и 9

Что записать в чек-лист

Шестая группа чек-листа: четыре числа с источником; сверка распределения из документа с обозревателем; дата и объём ближайшей разблокировки; доля верхних адресов. Для предпродажи — какие из четырёх пунктов закрыты словами «проверить нечем».

Чего этот шаг не доказывает

Здравая токеномика не гарантирует роста, перекошенная — не гарантирует обвала: крупные держатели могут годами не продавать. Шаг отвечает на вопрос, кто контролирует предложение, — и только на него. Откуда берутся обещанные выплаты — шаг 9.

Сколько заняло: у нас — девять минут для торгуемой монеты и три минуты для предпродажи, где большинство пунктов закрылись словами «проверить нечем».

Куда дальше

• Шаг 7. Команда и партнёрстваследующий по порядку — от монет к людям, которые их распределяют
• Красные флаги с весамистрока «почти всё предложение на нескольких адресах» стоит там с весом «весомо» и объяснением
• Словарь: вестинг, разлок, аллокация, назначенная ценаслова этого шага, объяснённые коротко
• Инструменты шестого шагаагрегаторы и календари разблокировок таблицей с датой проверки